主要品種策略早餐20250806
發(fā)布時(shí)間：2025-08-06
金融期貨和期權(quán)
股指期貨
品種：IF、IH、IC、IM
日內(nèi)觀點(diǎn)：調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大
中期觀點(diǎn)：高位震蕩
參考策略：持有買MO2508-P-6500看跌期權(quán)、IM2509逢高輕倉(cāng)試空
核心邏輯：
1.基本面看，政治局會(huì)議召開，會(huì)議更多強(qiáng)調(diào)既定政策落實(shí)落細(xì)，未有明顯超預(yù)期增量政策。7月官方制造業(yè)PMI環(huán)比大幅下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)外需均呈現(xiàn)走弱跡象，反內(nèi)卷市場(chǎng)情緒同步降溫。利多集體落地疊加政策弱于預(yù)期，交易主線或從強(qiáng)預(yù)期向弱現(xiàn)實(shí)切換，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大。
2.政策端，央行等7部門聯(lián)合出臺(tái)措施強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)政策和金融政策協(xié)同，加強(qiáng)對(duì)5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)和算力中心等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的中長(zhǎng)期貸款支持，利多科創(chuàng)主題板塊。部分上市銀行發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比雙增，一定程度對(duì)權(quán)重指數(shù)帶來(lái)支撐。
3.短期市場(chǎng)擁擠度仍顯偏高，繼續(xù)關(guān)注調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。融資余額突破1.9萬(wàn)億大關(guān)，并進(jìn)一步逼近2萬(wàn)億關(guān)口，融資成交量在全市場(chǎng)占比回落至10%附近，但仍接近區(qū)間上沿，參照歷史經(jīng)驗(yàn)，調(diào)整概率依然不低。
國(guó)債期貨
品種：TS、TF、T、TL
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩稍強(qiáng)
中期觀點(diǎn)：偏強(qiáng)，長(zhǎng)債占優(yōu)
參考策略：TL2509多單持有
核心邏輯：
1.資金方面，央行公開市場(chǎng)轉(zhuǎn)為凈回籠，不過(guò)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充沛，存款類機(jī)構(gòu)隔夜利率維持在1.31%附近。中長(zhǎng)期資金方面，國(guó)股行1年期同業(yè)存成交在1.63%-1.635%之間，整體變動(dòng)有限。
2.基本面看，政治局會(huì)議未有明顯超預(yù)期增量政策。7月官方制造業(yè)PMI環(huán)比大幅下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)外需均呈現(xiàn)走弱跡象，反內(nèi)卷市場(chǎng)情緒同步降溫，債市仍存反彈動(dòng)能。
3.新發(fā)國(guó)債等恢復(fù)征收增值稅政策落后地后，市場(chǎng)仍處于對(duì)政策消化階段，中長(zhǎng)期影響趨于中性，短期或利多機(jī)構(gòu)搶籌存量債券。
商品期貨和期權(quán)
金屬及新能源材料板塊
品種：銅
日內(nèi)觀點(diǎn)：77900-79400
中期觀點(diǎn)：60000-90000
參考策略：震蕩操作思路
核心邏輯：
宏觀方面，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期提振下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。
供給方面，日本三美材料公司近期透露，由于銅精礦的加工和冶煉費(fèi)用(TC/RCS)不斷下滑，公司的利潤(rùn)遭受了嚴(yán)重壓縮。因此，公司正在考慮對(duì)其小名濱治煉廠實(shí)施部分停產(chǎn)，并計(jì)劃減少銅精礦的加工量。日本另一治煉巨頭JX金屬也因精礦采購(gòu)條件的大幅惡化而考慮降低銅產(chǎn)量，這顯示出整個(gè)行業(yè)所面臨的壓力。
需求方面，2025年上半年，新增總裝機(jī)為21161萬(wàn)千瓦，地面電站、工商業(yè)分布式、戶用光伏新增裝機(jī)分別為:9880萬(wàn)千瓦、8718萬(wàn)千瓦、2563萬(wàn)千瓦。整體來(lái)看，新增光伏總裝機(jī)較去年同期增長(zhǎng)了106.49%，排名前三的省份分別為是江蘇、新疆、廣東，與去年相同。北京時(shí)間8月5日抵美的貨物已被額外征收50% 關(guān)稅，疊加此前關(guān)稅，銅管出口美國(guó)綜合關(guān)稅達(dá) 97%。高關(guān)稅致美國(guó)銅管成品價(jià)格舉升，該企業(yè)美國(guó)客戶后續(xù)未簽約訂單已暫停執(zhí)行，國(guó)內(nèi)銅管企業(yè)出口訂單面臨直接沖擊。
庫(kù)存方面，8月5日，LME銅庫(kù)存增加14275噸至153850噸。上期所銅倉(cāng)單下降1581噸至18767噸。
展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提振銅價(jià)。但美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品加征關(guān)稅后，國(guó)內(nèi)銅管出口至美國(guó)成本增加，國(guó)內(nèi)銅材出口需求面臨下滑的預(yù)期對(duì)銅價(jià)構(gòu)成不利影響。
品種：工業(yè)硅
日內(nèi)觀點(diǎn)：區(qū)間波動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間：8250-8550
中期觀點(diǎn)：寬幅波動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間：8000-9000
參考策略：待價(jià)格下降至8300附近做多
核心邏輯：
1、供應(yīng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)，6月我國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量為32.77萬(wàn)噸，同比下降27.67%。
2、需求方面，據(jù)上海有色網(wǎng)，6月，多晶硅產(chǎn)量為10.1萬(wàn)噸，同比下降33.11% ，工業(yè)硅需求降幅更加明顯。
3、庫(kù)存方面，截至7月24日，我國(guó)工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為53.5萬(wàn)噸，庫(kù)存邊際變化有限，且依然處于近7年同期最高位，利空硅價(jià)。
4、廣期所對(duì)工業(yè)硅2509期貨合約進(jìn)行限倉(cāng)，抑制多頭氛圍。
品種：多晶硅
日內(nèi)觀點(diǎn)：偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間：4.90萬(wàn)-5.10萬(wàn)
中期觀點(diǎn)： 寬幅波動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間：4.5萬(wàn)-6.0萬(wàn)
參考策略：至4.90萬(wàn)元/噸附近做多
核心邏輯：
1、供應(yīng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)，6月我國(guó)多晶硅產(chǎn)量10.1萬(wàn)噸，同比下降33.11%。
2、需求方面，據(jù)上海有色網(wǎng)，6月我國(guó)硅片產(chǎn)量58.84GW，同比上漲19.06%。
3、庫(kù)存方面，截至7月31日，多晶硅社會(huì)庫(kù)存為22.9萬(wàn)噸，雖周環(huán)比下降1.4萬(wàn)，卻大部分流至貿(mào)易商之中，而非下游，庫(kù)存依然處于年內(nèi)高位，表明目前多晶硅供應(yīng)過(guò)剩明顯。
4、近期廣期所實(shí)施一系列限倉(cāng)措施，抑制多頭氛圍。
品種：鋁
日內(nèi)觀點(diǎn)：高位波動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間：20300-20600
中期觀點(diǎn)：偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間：19500-21000
參考策略：賣出AL2509-P-19300
核心邏輯：
1、2017年供給側(cè)改革，規(guī)定我國(guó)電解鋁產(chǎn)能上限為4500萬(wàn)噸。據(jù)阿拉丁資訊，2025年5月我國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4413.9萬(wàn)噸，產(chǎn)能增加空間十分有限。供應(yīng)端為價(jià)格提供較強(qiáng)支撐。
2、社會(huì)庫(kù)存方面，截至7月28日，SMM統(tǒng)計(jì)的5地電解鋁社會(huì)庫(kù)存為53.5萬(wàn)噸，較上周增加2.30萬(wàn)噸。去年同期庫(kù)存為81.5萬(wàn)噸。當(dāng)前庫(kù)存處于5年同期的第2低位，庫(kù)存水平持續(xù)處于低位，利好鋁價(jià)。
3、1-6月，汽車產(chǎn)銷分別完成1562.1萬(wàn)輛和1565.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12.5%和11.4%。汽車市場(chǎng)表現(xiàn)向好，亦利好鋁價(jià)。
品種：碳酸鋰
日內(nèi)觀點(diǎn)：偏弱整理，運(yùn)行區(qū)間：6.7-7.0萬(wàn)
中期觀點(diǎn)：成本支撐減弱，價(jià)格穩(wěn)步下行，運(yùn)行區(qū)間：6.5萬(wàn)-8.5萬(wàn)
參考策略：價(jià)格跌至6.7萬(wàn)元/噸附近做多
核心邏輯：
1、現(xiàn)貨方面，據(jù)上海有色網(wǎng)最新報(bào)價(jià)顯示，8月4日，碳酸鋰（99.5% 電池級(jí)/國(guó)產(chǎn)）價(jià)格持平報(bào)7.13萬(wàn)元/噸，近5日累計(jì)跌2630.0元，近30日累計(jì)漲11370.0元
2、供應(yīng)方面，2025年7月，我國(guó)電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量為61320噸，同比增加51%，供應(yīng)壓力依然較大。
3、庫(kù)存方面，截至7月31日，我國(guó)碳酸鋰總庫(kù)存為97846噸，其中下游庫(kù)存為45888噸，冶煉廠庫(kù)存為51958噸?？値?kù)存水平處于年內(nèi)高位，利空碳酸鋰價(jià)格。
4、近期廣期所出臺(tái)一系列抑制價(jià)格波動(dòng)措施，多頭氛圍被壓制。
黑色及建材板塊
品種：螺紋鋼、熱軋卷板
日內(nèi)觀點(diǎn)：短期震蕩企穩(wěn)
中期觀點(diǎn)：8月整體偏強(qiáng)運(yùn)行
參考策略：
1、少量持有買入螺紋實(shí)值看漲期權(quán)RB2510-C-3000
2、繼續(xù)持有賣出螺紋虛值看跌期權(quán)策略，如RB2510-P-2900
核心邏輯：
1、原料鐵礦方面，8月中旬前去庫(kù)加快。海外季末發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束，進(jìn)口鐵礦到港量見頂回落，若當(dāng)前鐵水產(chǎn)量繼續(xù)維持，8月中旬前港口鐵礦或加速去庫(kù)并支撐鐵礦價(jià)格，有助于鋼材生產(chǎn)成本支撐穩(wěn)固。
2、原料煤焦方面，由于煤炭主產(chǎn)區(qū)嚴(yán)控礦山超產(chǎn)情況助長(zhǎng)市場(chǎng)投機(jī)情緒，且火電用煤需求處于旺季推動(dòng)煤炭去庫(kù)加速（上周樣本礦山原煤庫(kù)存536.0萬(wàn)噸，周環(huán)比減79.3萬(wàn)噸），支撐煤價(jià)及雙焦價(jià)格偏強(qiáng)。不過(guò)7月底重要會(huì)議強(qiáng)調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”，刪去針對(duì)“低價(jià)”二字表述并一度引發(fā)市場(chǎng)炒作降溫，央行等七部門印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》提到“加快重要礦產(chǎn)增儲(chǔ)上產(chǎn)”，因此需警惕后續(xù)礦山限產(chǎn)政策不及預(yù)期和8月中下旬火電用煤需求拐點(diǎn)，或?qū)γ航箖r(jià)格形成潛在利空。
3、政策性限產(chǎn)預(yù)期仍存。臨近9月閱兵慶典，北方地區(qū)（尤其是唐山等地）環(huán)保與安監(jiān)政策預(yù)計(jì)將趨嚴(yán)，若導(dǎo)致相關(guān)區(qū)域鋼廠集中限產(chǎn)、停產(chǎn)，將制約8月份成品鋼材供應(yīng)。目前螺紋鋼、熱軋卷板顯性庫(kù)存（場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存+社會(huì)庫(kù)存）處于近5年同期最低水平，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)潛在的供需矛盾擔(dān)憂，可能短期內(nèi)助長(zhǎng)市場(chǎng)投機(jī)需求，預(yù)計(jì)8月鋼價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行，下行空間不大。
養(yǎng)殖、畜牧及軟商品板塊
品種：白糖
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)
中期觀點(diǎn)：震蕩偏弱
參考策略：暫時(shí)觀望
核心邏輯：
1、國(guó)際方面，巴西 2024/25 榨季已經(jīng)收官，盡管前期干旱有所緩解,但接下來(lái)天對(duì)新榨季產(chǎn)量的影響仍不容忽視;3月下半月的數(shù)據(jù)顯示，巴西甘蔗壓榨速度有所提速，預(yù)計(jì)巴西后續(xù)的糖供給將逐步增加;目前，由于巴西庫(kù)存處于低位，貿(mào)易供應(yīng)緊張，市場(chǎng)供給受到限制;預(yù)計(jì)隨著巴西在5月份開始累庫(kù)，供給情況將有所好轉(zhuǎn)。其次，印度24/25季食糖產(chǎn)量同比減少約500萬(wàn)噸且乙醇分流加劇庫(kù)存緊張，百萬(wàn)出口配額進(jìn)度受限。此外，4月初關(guān)稅政策的影響已基本結(jié)束，糖價(jià)波動(dòng)逐漸回歸基本面，原油價(jià)格企穩(wěn)，巴西雷亞爾開始逐漸走強(qiáng)，糖價(jià)因此獲得支撐。
2、國(guó)內(nèi)方面，24/25榨季增產(chǎn)預(yù)期已兌現(xiàn)，銷售進(jìn)度較快，國(guó)內(nèi)開始去庫(kù);一季度食糖進(jìn)口量較少，盡管進(jìn)口糖漿和預(yù)混粉由于政策限制同比下降，但對(duì)沒有完全限制的替代品進(jìn)口卻同比大增。然而，近期國(guó)際原糖價(jià)格大跌，進(jìn)口利潤(rùn)空間打開，后續(xù)可能有配額外進(jìn)口糖補(bǔ)充市場(chǎng)供給。此外，廣西主產(chǎn)區(qū)于旱情況得以緩解，糖價(jià)承壓下跌，但由于國(guó)內(nèi)供需偏緊，糖價(jià)下行空間有限。
3、后續(xù)應(yīng)密切關(guān)注巴西天氣變化及全球主要產(chǎn)糖國(guó)的生產(chǎn)情況，以及美元、原油走勢(shì)對(duì)糖價(jià)的影響。目前處于新舊榨季轉(zhuǎn)換期，北半球(印度/泰國(guó))收與南半球(巴西)開榨空窗或引發(fā)階段性貿(mào)易流緊張，原糖存較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)糖市后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注銷售進(jìn)度、庫(kù)存變化及進(jìn)口節(jié)奏，若進(jìn)口增量釋放或高關(guān)稅抑制需求，糖價(jià)上行空間或?qū)⑹芟蕖?/span>
品種：蛋白粕
日內(nèi)觀點(diǎn)：豆粕2509在[2950,3075]中性震蕩
中期觀點(diǎn)：豆粕主力合約8月波動(dòng)比5至7月劇烈
參考策略：
1.賣出豆粕m2509-P-2950虛值看跌_繼續(xù)持有
2.賣出棕櫚油p2509-C-9300虛值看漲
核心邏輯：
美國(guó)原本將于8月1日對(duì)全球月150個(gè)國(guó)家征收約15%至40%關(guān)稅；但美國(guó)已經(jīng)和越南、菲律賓、澳洲、日本、韓國(guó)甚至歐盟達(dá)成不同程度的減免協(xié)議，后者用對(duì)美采購(gòu)或投資換取關(guān)稅下降。7月30日中美會(huì)談已結(jié)束，公開信息較少，官方表述僅有“雙方將繼續(xù)推動(dòng)已暫停的美方（4.4）對(duì)等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。本周末有消息，美財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，美國(guó)認(rèn)為雙方已具備達(dá)成延長(zhǎng)關(guān)稅豁免的條件，但“尚未完全達(dá)成”；非官方市場(chǎng)評(píng)論主要集中在稀土、美科技產(chǎn)品，以及很重要的“中國(guó)進(jìn)口俄羅斯原油”。8月4日，美國(guó)因“進(jìn)口俄羅斯原油”對(duì)印度征收25%關(guān)稅。密切留意8月12日前中美關(guān)稅的最新進(jìn)展，如美方表態(tài)和是否有官員訪華。
國(guó)際大豆方面，截至8月3日，美國(guó)大豆開花率85%，去年同期85%，五年均值86%；結(jié)莢率58%，去年同期57%，五年均值58%；優(yōu)良率69%，上期值70%，去年同期68%。Pro Farmer7月29日，維持25/26年度美豆單產(chǎn)預(yù)估52.5蒲/英畝不變。7月中旬時(shí)關(guān)稅僅3%，有傳聞美國(guó)民間貿(mào)易商對(duì)中國(guó)進(jìn)行了少量大豆發(fā)船，海關(guān)數(shù)據(jù)也稱6月有美豆進(jìn)口，然而USDA周報(bào)顯示連續(xù)3月官方對(duì)華發(fā)船為0。Anec預(yù)估7月巴西大豆出口1205萬(wàn)噸，9月底到港我國(guó)的船期充足，但10月至明年3月船期很少。上周中國(guó)對(duì)印度出口15萬(wàn)噸豆油。
菜籽方面，截至7月29日，加拿大阿省油新作菜籽5年指數(shù)達(dá)109.1%，除和平河地區(qū)外所有區(qū)域預(yù)計(jì)均超5年均值，目前全省油菜處于結(jié)莢期比例58%，花期42%，近幾周優(yōu)良率略微下降；薩省本周全省不均衡的降雨量未能維持多數(shù)地區(qū)的表土墑情，全省僅有零星區(qū)域出現(xiàn)降水，多數(shù)地區(qū)雨量微乎其微；曼省本周全省普遍出現(xiàn)降雨，墑情顯著好轉(zhuǎn)。7月31日訊，烏克蘭今年新作菜籽天氣災(zāi)害和蟲災(zāi)嚴(yán)重，收貨進(jìn)度嚴(yán)重落后，最新預(yù)計(jì)產(chǎn)量?jī)H240-250，同比降幅超100萬(wàn)噸。
展望后市，若8月的豆產(chǎn)區(qū)天氣和對(duì)華發(fā)船量都與往年一樣，預(yù)計(jì)三季度價(jià)格區(qū)間[975,1100]美分/蒲。但是中美本次會(huì)談未必能達(dá)成關(guān)稅豁免的延長(zhǎng)，美豆進(jìn)口關(guān)稅回升將阻礙8月美豆靠港我國(guó)。策略方面，賣出豆粕2509虛值看跌期權(quán)，預(yù)計(jì)持有到期。另8月5日棕櫚油大漲，但卻受到馬來(lái)7月增產(chǎn)等現(xiàn)實(shí)壓力，考慮賣出近月行權(quán)價(jià)9300的虛值看漲。
能化板塊
品種：原油
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱
中期觀點(diǎn)：承壓運(yùn)行
參考策略：賣出SC原油虛值看漲期權(quán)
核心邏輯：
供應(yīng)端，OPEC+9月維持增產(chǎn)策略，以完全解除220萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)政策，下一階段將計(jì)劃解除166萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃。美國(guó)計(jì)劃對(duì)俄羅斯石油實(shí)施二級(jí)關(guān)稅制裁，遭到諸如巴西、印度等國(guó)拒絕，但俄石油供應(yīng)緊張因素仍支撐市場(chǎng)。此外，美國(guó)升級(jí)對(duì)伊朗制裁，涉及115個(gè)伊朗有關(guān)的個(gè)人、實(shí)體和船只，被認(rèn)為是自2018年美國(guó)政府對(duì)伊朗“極限施壓”以來(lái)實(shí)施的最大規(guī)模制裁。近期地緣政治指數(shù)大幅回升，伊核談判及俄烏?；鹫勁惺堑鼐壱鐑r(jià)反復(fù)的主因。近三個(gè)月來(lái)美國(guó)原油產(chǎn)量上漲乏力，在線石油鉆井平臺(tái)數(shù)量已連續(xù)十四周下滑，遠(yuǎn)期來(lái)看，美國(guó)原油產(chǎn)量增速將明顯放緩。整體來(lái)看，三季度供應(yīng)端仍維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。
需求端，美國(guó)煉廠開工率已上升至95%以上，位于五年同期最高水平。美國(guó)汽油消費(fèi)維持在旺季水平，市場(chǎng)擔(dān)憂強(qiáng)需求是否持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲憊及汽油庫(kù)存高企成為強(qiáng)需求阻礙。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，主營(yíng)煉廠開工負(fù)荷維持高位，因加工利潤(rùn)較為豐厚，截止8月1日，主營(yíng)煉廠開工率在81.55%開工負(fù)荷，位于五年同期最高水平；地?zé)挓捰屠麧?rùn)仍低位徘徊，其開工負(fù)荷連續(xù)兩周下滑至56.85%。成品油市場(chǎng)，汽油需求受假期出行和空調(diào)用油支撐；而柴油需求受高溫天氣和惡劣氣候影響，戶外用油單位開工負(fù)荷受限，整體需求疲軟。
庫(kù)存端，上周美國(guó)原油庫(kù)存增加770萬(wàn)桶至4.27億桶，而分析師預(yù)期為減少130萬(wàn)桶；下游汽油庫(kù)存連續(xù)兩周下降至2.28億桶，受到旺季需求提振；而餾分油庫(kù)存連續(xù)三周增加至1.14億桶，壓制柴油裂解價(jià)差。預(yù)計(jì)受到供應(yīng)逐步增加以及煉廠利潤(rùn)不佳的影響，三季度末石油庫(kù)存將逐漸累庫(kù)。
綜上，短期來(lái)看，OPEC+9月維持增產(chǎn)加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲憊，油價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。關(guān)注美國(guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施二級(jí)關(guān)稅制裁，伊朗核談判進(jìn)展，地緣風(fēng)險(xiǎn)回升可能成為油價(jià)階段性上漲主導(dǎo)因素。遠(yuǎn)期來(lái)看，由于OPEC+維持增產(chǎn)趨勢(shì)，石油旺季需求走弱后，石油庫(kù)存因煉廠利潤(rùn)不佳而累庫(kù)，加之新能源行業(yè)的替代率提升，油價(jià)遠(yuǎn)期仍承壓。
品種：PVC
日內(nèi)觀點(diǎn)：偏強(qiáng)運(yùn)行
中期觀點(diǎn)：底部有支撐
參考策略：PVC 9-1 反套策略獲利離場(chǎng)
核心邏輯：
1、成本方面，內(nèi)蒙古地區(qū)電力成本攀升，電石停爐裝置增多，企業(yè)開工穩(wěn)定性下降，導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娛?yīng)量縮減，提振市場(chǎng)價(jià)格，截至8月5日，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)電石價(jià)格為2275元/噸，環(huán)比提高75元/噸。
2、供應(yīng)方面，上周個(gè)別PVC裝置檢修，但也存在部分前期檢修得裝置恢復(fù)運(yùn)行，整體變動(dòng)不大，PVC行業(yè)開工率小幅提升，截至8月1日，PVC周度行業(yè)開工率為76.84%，環(huán)比提高0.05個(gè)百分點(diǎn)，周度產(chǎn)量為45.23萬(wàn)噸，環(huán)比提高0.08萬(wàn)噸，增幅0.17%，當(dāng)前PVC供應(yīng)仍偏高。
3、需求方面，近期PVC價(jià)格波動(dòng)較大，刺激中游貿(mào)易商的投機(jī)性需求，截至8月1日，PVC生產(chǎn)企業(yè)周度預(yù)售訂單量為85.36萬(wàn)噸，環(huán)比提高7.31%，南方梅雨季節(jié)步入尾聲，部分PVC制品企業(yè)開工率回升，截至8月1日，PVC下游制品行業(yè)綜合開工率為42.05%，環(huán)比提高0.17個(gè)百分點(diǎn)，但受地產(chǎn)行業(yè)疲弱影響，硬制品企業(yè)訂單不佳；出口方面，近期PVC出口簽單情況較差，不過(guò)印度宣布將反傾銷稅政策延遲至9月公布，或會(huì)刺激中國(guó)PVC搶出口。
4、庫(kù)存方面，近期出口需求走弱，同時(shí)內(nèi)需難見亮點(diǎn)，PVC庫(kù)存積累，截至8月1日，PVC社會(huì)庫(kù)存為44.8萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.92%，同比下降24.48%。
5、展望后市，上游煤炭仍有限產(chǎn)的具體措施逐步落地，或會(huì)階段性提振煤炭?jī)r(jià)格，進(jìn)而拉動(dòng)PVC上漲，后期PVC價(jià)格仍或受煤系商品的走勢(shì)影響。
