品種：PVC
日內觀點：低位震蕩
中期觀點：趨勢偏空
參考策略：PVC 3-5 反套
核心邏輯：
1.成本方面，內蒙古地區(qū)電石供應不穩(wěn)定性加強，有序用電政策導致供應不穩(wěn)，市場貨源趨緊，支撐電石價格，截至10月21日，內蒙古烏海地區(qū)電石價格為2450元/噸，環(huán)比提高25元/噸。
2.供應方面，上周檢修的PVC裝置增多，如魯泰化學、山東信發(fā)等企業(yè)，后期行業(yè)將繼續(xù)迎來一輪檢修，屆時供應將邊際收縮，截至10月17日，PVC周度行業(yè)開工率為76.69%，環(huán)比下降5.94個百分點，周度產量為46.74萬噸，環(huán)比減少3.62萬噸，降幅7.18%。
3.需求方面，節(jié)后PVC期價持續(xù)走低，影響中下游企業(yè)采購意愿，截至10月17日，PVC生產企業(yè)周度預售訂單量為55.55萬噸，周度環(huán)比下降2.76萬噸，降幅4.73%，長假結束后，PVC下游制品企業(yè)逐步復工，裝置負荷提升，截至10月17日，PVC下游工廠綜合開工率為48.59%，周度環(huán)比提高9.38個百分點；出口方面，印度反傾銷稅最終決定預計在11月中旬確定，近期中國PVC價格再探新低，出口價格環(huán)比下降，提振簽單量。
4.庫存方面，PVC累庫速度放緩，但目前仍處于歷史高位，庫存壓力較大，在供需過剩背景下，去庫長路漫漫，截至10月17日，國內PVC周度社會庫存55.62萬噸，環(huán)比下降0.14%，同比提高15.97%。
5.展望后市，PVC新裝置持續(xù)落地，供應增加預期較為明確，內需仍受地產弱周期影響難有改善，而外需面臨海外貿易政策影響擾動，行業(yè)高位庫存難以去化，總體看PVC自身基本面弱勢格局不改，后期宏觀政策氛圍、黑色系板塊情緒回暖可能會階段性提振PVC市場，但現(xiàn)實面將限制期價上方空間。
品種：純堿
日內觀點：偏弱運行
中期觀點：低位震蕩
參考策略：反彈短空
核心邏輯：
1.供應方面，近期純堿裝置檢修數(shù)量增加，但檢修時間較短，其中包括：中源化學一期、二期共90萬噸/年的純堿裝置檢修，江蘇井神60萬噸/年的純堿裝置減量，四川和邦120萬噸/年的純堿裝置降負至5成，純堿開工率下降，行業(yè)供應縮減，截至10月17日，純堿周度行業(yè)開工率為84.93%，環(huán)比下降3.48個百分點，周度產量為74.05萬噸，環(huán)比下降3.93%，行業(yè)供應雖環(huán)比小幅下降，但仍處于高位。
2.需求方面，重堿方面，下游浮法玻璃產量持穩(wěn)，終端逐步進入季節(jié)性旺季，但下游訂單較差，產銷處于偏低水平，玻璃需求呈現(xiàn)旺季不旺的情況；光伏玻璃產量持穩(wěn)，企業(yè)庫存繼續(xù)累積，后期可能還有復產產線，部分下游光伏組件企業(yè)開工率下調，采購原料的節(jié)奏趨緩；輕堿方面，新能源領域需求旺盛，傳統(tǒng)需求偏弱。
3.庫存方面，純堿行業(yè)供需寬松格局明確，堿廠累庫趨勢難改，廠家?guī)齑嫒跃S持高位，截至10月20日，國內純堿企業(yè)庫存為171.07萬噸，周度環(huán)比提高1.55%，同比提高4.87%。
4.展望后市，雖然近期純堿供應縮減，但需求端整體延續(xù)前期剛需格局，后期若無實際的產能退出或降負荷，則基本面將進一步承壓，供需格局依然偏空，整體延續(xù)反彈短空思路操作。
品種：玻璃
日內觀點：偏弱運行
中期觀點：不宜過度看空
參考策略：玻璃 1-5 反套
核心邏輯：
1.供應方面，近期暫時沒有浮法玻璃產線冷修、點火的情況，行業(yè)供應趨于平穩(wěn)，截至10月17日，浮法玻璃周度行業(yè)開工率為76.35%，周度產量為112.89萬噸，環(huán)比基本持平，后期需關注玻璃產業(yè)政策尤其是供給端的政策是否會對玻璃產量形成實質性的影響。
2.需求方面，10月是浮法玻璃下游的傳統(tǒng)旺季，但深加工企業(yè)的訂單改善有限，訂單天數(shù)環(huán)比下降，企業(yè)持有的訂單數(shù)量與9月末相比持平，部分企業(yè)訂單減少，Iow-e玻璃開工率環(huán)比走低，與往年同期相比處于低位，受國慶中秋期間回款差等資金緊張的因素影響，下游玻璃加工廠剛需拿貨仍是主流，原片企業(yè)出貨或繼續(xù)承壓，行業(yè)產銷持續(xù)低迷，中長期看地產行業(yè)處于調整期，開工、竣工數(shù)據(jù)仍在磨底階段，對玻璃需求的支撐不足。
3.庫存方面，浮法玻璃處于累庫階段，截至10月17日，國內浮法玻璃企業(yè)庫存為6427.6萬重箱，周度環(huán)比提高2.31%，同比提高11.14%，沙河地區(qū)浮法玻璃企業(yè)庫存為522.4萬重箱，環(huán)比提高26.23%，同比提高218.23%。
4.展望后市，玻璃期貨價格連續(xù)回落，逐步兌現(xiàn)今年“旺季不旺”的利空，地產市場仍然處于較弱狀態(tài)，終端需求難有明顯改善，但目前政策端反通縮、反內卷因素未明確證偽，因此不宜過度看空。
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