銅價(jià)震蕩走勢(shì)持續(xù)

11月28日，滬銅主力合約下跌0.49%，收于73770元/噸，持倉(cāng)量15.9萬(wàn)手，較上一交易日增加0.52萬(wàn)手，成交量6.84萬(wàn)手，較上一交易日增加0.28萬(wàn)手。目前影響銅價(jià)的因素如下：

宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息不確定性加大。

供給方面，全球銅精礦供應(yīng)總體偏緊，TC低位運(yùn)行，打壓煉企冶煉積極性，11月國(guó)內(nèi)煉企檢修增加，預(yù)料11月中國(guó)精煉銅產(chǎn)量將下降。11月15日，《關(guān)于規(guī)范再生銅及銅合金原料、再生鋁及鋁合金原料進(jìn)口管理有關(guān)事項(xiàng)的公告》正式實(shí)施，該規(guī)定將促進(jìn)企業(yè)進(jìn)口再生銅，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)再生銅產(chǎn)量的不足及全球銅精礦供應(yīng)不足的困境。鋼聯(lián)調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)銅價(jià)下跌后，貿(mào)易商廢銅庫(kù)存陷入虧損，捂貨觀(guān)望，11月27日，精廢價(jià)差縮窄至1143元/噸，低于合理水平1448元/噸。國(guó)內(nèi)部分煉廠(chǎng)檢修產(chǎn)能或于12月初復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)或改善。

需求方面，11月1-24日，新能源乘用車(chē)市場(chǎng)零售86.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)68%，較上月同期增長(zhǎng)7%。全國(guó)乘用車(chē)廠(chǎng)商新能源批發(fā)100.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65%，較上月同期增長(zhǎng)13%。受到“國(guó)補(bǔ)政策”及雙十一促銷(xiāo)活動(dòng)的共同提振，空調(diào)行業(yè)景氣度高企。根據(jù)奧維云網(wǎng)最新排產(chǎn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年12月家用空調(diào)排產(chǎn)1722萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)42.1%。

庫(kù)存方面，11月28日LME銅庫(kù)存增加1475噸至270502噸，上期所銅倉(cāng)單減少1600噸至22476噸。

展望后市，空調(diào)行業(yè)和新能源汽車(chē)行業(yè)高景氣對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐，但需警惕美國(guó)對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅或?qū)?duì)銅價(jià)構(gòu)成負(fù)面影響。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加大緊縮力度、全球金融市場(chǎng)不穩(wěn)定、礦山產(chǎn)量受到擾動(dòng)、國(guó)外銅庫(kù)存過(guò)低引發(fā)金融資本實(shí)施逼倉(cāng)行為、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。

【日?qǐng)?bào)】廣金期貨銅日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩走勢(shì)持續(xù)20241128