美債收益率上行令銅價承壓

1月2日，滬銅主力合約下跌0.66%，收于73280元/噸，持倉量15.7萬手，較上一交易日增加0.29萬手，成交量4.85萬手，較上一交易日減少1.15萬手。目前影響銅價的因素如下：

供給方面，智利在2024年11月的銅產(chǎn)量達(dá)到488,519噸，同比增長9.8%。剛果（金）卡莫阿銅礦三期提前半年建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后礦產(chǎn)銅將提升至60萬噸以上，成為非洲最大、全球第三大銅礦，配套的50萬噸非洲最大銅冶煉廠將在2025年上半年投產(chǎn)；塞爾維亞佩吉銅金礦上礦帶新增3000噸/日選廠技改提前兩個月竣工并成功試車，下礦帶和JM銅礦崩落法采礦前期工作全面提速；巨龍銅礦新增二期20萬噸/日（一期15萬噸/日）擴(kuò)建工程加緊建設(shè)，力爭2025年底投產(chǎn)；朱諾銅礦項目建設(shè)獲核準(zhǔn)，爭取2026年6月建成投產(chǎn)。

需求方面，現(xiàn)貨方面，25年度第一個交易日，重慶地區(qū)部分下游企業(yè)關(guān)賬壓力減輕，同時銅價下跌幅度尚可，下游銅廠點價熱情較為不錯，同時，部分下游在長單提完后，選擇了進(jìn)行一定量的零單采購。上海地區(qū)現(xiàn)貨升水日內(nèi)上漲明顯，但高價貨源同樣成交受限。華北市場現(xiàn)貨升水上調(diào)報價，部分年前積極出貨的持貨商表示現(xiàn)貨較少，多執(zhí)行年前訂單，而部分下游企業(yè)第一天以觀望為主。廣東地區(qū)持貨商繼續(xù)積極出貨，下游畏高情緒仍存，入市較為謹(jǐn)慎消費。

庫存方面，1月2日，上期所倉單增加1270噸至19206噸。

展望后市，，全球銅精礦供應(yīng)偏緊將成為主導(dǎo)銅價中期走勢的基本面因素，但受到美國對中國商品加征關(guān)稅的宏觀因素影響，基本面與宏觀面博弈加劇。并且1月底將迎來中國春節(jié)假期，部分下游生產(chǎn)商面臨停產(chǎn)可能，銅市需求或出現(xiàn)一定程度的下行。受此影響，1月銅價面臨下行風(fēng)險。

風(fēng)險點：美聯(lián)儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩(wěn)定、礦山產(chǎn)量受到擾動、國外銅庫存過低引發(fā)金融資本實施逼倉行為、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。

【日報】廣金期貨銅日報：節(jié)前需求減弱令銅價承壓20250102