核心觀點：

  受到外盤天然氣價格上漲，取暖油需求增加及對中國進一步經(jīng)濟刺激政策，油價偏強運行。進入2025年石油市場呈現(xiàn)供應(yīng)增加趨勢，OPEC+、非OPEC供應(yīng)逐漸增加爭奪市場份額，下半年供應(yīng)過剩局勢加劇，需求端關(guān)注夏季消費旺季及中國市場需求增量，但新能源行業(yè)對石油領(lǐng)域替代仍不可忽視。特朗普上任后預(yù)計將強化對伊朗、委內(nèi)瑞拉制裁，加之OPEC+在一季度甚至上半年維持減產(chǎn)，國際油價或?qū)⒊尸F(xiàn)先漲后跌趨勢。