通脹上行預(yù)期提振銅價(jià)

1月9日，滬銅主力合約上漲0.59%，收于74920元/噸，持倉量14.2萬手，較上一交易日增加0.09萬手，成交量5.51萬手，較上一交易日增加1.02萬手。目前影響銅價(jià)的因素如下：

宏觀方面，美國12月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.2萬人，增幅創(chuàng)2024年8月以來最低。

供給方面，Kamoa-Kakula銅礦2024年銅精礦產(chǎn)量達(dá)437,061噸，同比2023年增長12%，第四季度133,819噸的產(chǎn)量更是環(huán)比增長15%，12月單月47,058噸的產(chǎn)量更是歷史最高。2025年產(chǎn)量目標(biāo)定在520,000至580,000噸銅，得益于加工能力提升和運(yùn)營優(yōu)化。智利國家銅業(yè)公司(Codelco)2024年銅產(chǎn)量增長3000-4000噸，年總產(chǎn)量為132.9萬噸，可能已經(jīng)走出生產(chǎn)低谷。這個(gè)數(shù)字較2023年的132.5萬噸略有增長。

需求方面，12月，銅市需求表現(xiàn)出淡季特征。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，12月全國精銅桿產(chǎn)量合計(jì)89.77萬噸，較11月份環(huán)比減少3.43萬噸，開工率為67.42%，環(huán)比下滑2.57個(gè)百分點(diǎn)，同比增長3.82個(gè)百分點(diǎn)。臨近年末資金收緊消費(fèi)漸弱 預(yù)計(jì)精銅桿開工率逐漸下滑。

庫存方面，1月9日，上期所銅倉單下降582噸至13367噸。

展望后市，國內(nèi)銅市供需偏緊及美債收益率小幅回落提振銅價(jià)，但需警惕美國對(duì)中國商品加征關(guān)稅的負(fù)面影響。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加大緊縮力度、全球金融市場不穩(wěn)定、礦山產(chǎn)量受到擾動(dòng)、國外銅庫存過低引發(fā)金融資本實(shí)施逼倉行為、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。

【日報(bào)】廣金期貨銅日報(bào)：通脹上行預(yù)期提振銅價(jià)20250109