核心觀點(diǎn)：

  短期油價(jià)維持高位震蕩，特別關(guān)注特朗普上任之后可能對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉升級(jí)更為嚴(yán)苛制裁，伊朗近年以來(lái)的石油出口增量將受到限制，加之主要消費(fèi)國(guó)由于俄羅斯石油行業(yè)面臨制裁，可能重新考慮其他供應(yīng)來(lái)源，使得貿(mào)易格局更為復(fù)雜。OPEC+在一季度維持減產(chǎn)政策，為油價(jià)提供底部支撐。需求端，一方面來(lái)自取暖油需求增長(zhǎng)的提振，另一方面，中國(guó)煉油廠近期加工利潤(rùn)提升明顯，預(yù)計(jì)將提振原油加工熱情。遠(yuǎn)期來(lái)看，OPEC+、非OPEC將增產(chǎn)以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，在地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)后，市場(chǎng)重回基本面，油價(jià)將從高位回落?？傮w來(lái)看，一季度油價(jià)呈現(xiàn)先漲后跌趨勢(shì)。