銅：旺季需求提振VS關(guān)稅政策打壓

一、市場概述

4月17日，滬銅主力合約開盤價格為75450元/噸，最高達到76190元/噸，最低為75340元/噸，收盤于75780元/噸，漲幅0.38%。全天成交量為11.2萬手，減倉1.4萬手。持倉量為16.2萬手，增倉0.1萬手。

二、基本面情況

宏觀方面，WTO經(jīng)濟學家現(xiàn)在預計2025年商品貿(mào)易量將萎縮0.2%，低于2024年的增長2.9%。

供給方面，米拉多銅礦一季度生產(chǎn)銅精礦含銅完成季度計劃的121.6%。旗下金冠銅業(yè)分公司電銅產(chǎn)量達到計劃的106.32%。全球銅精礦供需偏緊的格局持續(xù)，TC仍然負值運行。當前再生銅市場呈現(xiàn)原料供應緊張格局。

需求方面，由于再生銅價格維持高位運行，部分再生企業(yè)轉(zhuǎn)向采購電解銅。3 月，全球純電動汽車（BEV）和插電式混合動力汽車（PHEV）的總銷量達到了 170 萬輛。其中，中國市場以近 100 萬輛的銷量位居全球首位，同比增長 36%。歐洲市場銷量增長24%，達到 40 萬輛。2025年一季度，中國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為318.2萬輛和307.5萬輛，同比分別增長50.4%和47.1%。1~3月，全國乘用車市場累計零售銷量為512.7萬輛，同比增長6%。

庫存方面，4月17日，LME銅庫存減少2850噸。上期所銅期貨倉單77124噸，較前一日減少24220噸。國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨社會庫存23.51萬噸，較 10 日降 3.52 萬噸，較 14 日降 2.38 萬噸。

三、后市展望

電力行業(yè)及汽車行業(yè)需求穩(wěn)增對銅價構(gòu)成提振，但關(guān)稅政策將成為抑制銅市中期需求的負面因素。

【日報】廣金期貨有色金屬日報：銅：旺季需求提振VS關(guān)稅政策打壓_20250417