冶煉成本支撐銅價(jià)

一、市場概述

4月23日，滬銅主力合約開盤價(jià)格為77290元/噸，最高達(dá)到78520元/噸，最低為77150元/噸，收盤于77890元/噸，漲幅1.05%。全天成交量為13.7萬手，增倉2萬手。持倉量為17.1萬手，增倉0.5萬手。

二、基本面情況

宏觀方面，特朗普發(fā)動的關(guān)稅戰(zhàn)及解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論引發(fā)美國及全球的不滿，在總體職位面臨動搖的情況下，特朗普表示將降低關(guān)稅稅率及放棄解雇鮑威爾的說法。

供給方面，由于智利較多礦山產(chǎn)量出現(xiàn)下降，疊加此前科布雷銅礦停產(chǎn)，全球銅精礦供需偏緊預(yù)期強(qiáng)烈。但實(shí)際上仍有較多礦企公布產(chǎn)量預(yù)增。由于加工費(fèi)跌至負(fù)值，部分煉企選擇檢修減產(chǎn)，國內(nèi)煉企 主要通過增加冷料的進(jìn)口以提高精煉銅的產(chǎn)量。另外，國內(nèi)銅企通過增加精煉銅的進(jìn)口量以保證供給量。

需求方面，目前銅市正值購銷旺季，新能源汽車行業(yè)、空調(diào)行業(yè)、 電力行業(yè)用銅量均穩(wěn)增。并且受到特朗普對進(jìn)口銅加征關(guān)稅的影響，美國境內(nèi)用銅企業(yè)在關(guān)稅落地前提前備庫銅，需求前置，加劇全球銅市供需偏緊。但美國對全球進(jìn)口汽車加征關(guān)稅也將打壓全球汽車行業(yè)用銅需求。二季度末，銅市進(jìn)入購銷淡季。

庫存方面，4月23日，LME的銅庫存減少7,450噸或3.50%至205,250噸。上期所銅庫存減少1728噸至44965噸。

三、后市展望

中期全球銅精礦供需偏緊、短期冶煉成本支撐及全球庫存持續(xù)向美國境內(nèi)轉(zhuǎn)移是主導(dǎo)銅價(jià)走勢的基本面關(guān)鍵因素。但受到美國對中國乃至全球商品加征關(guān)稅的宏觀因素影響，并且二季度銅 市逐漸步入現(xiàn)貨購銷淡季，預(yù)計(jì)二季度銅價(jià)重心面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

【日報(bào)】廣金期貨有色金屬日報(bào)：冶煉成本支撐銅價(jià)_20250423