銅：美元走強VS需求穩(wěn)健

一、市場概述

4月25日，滬銅主力合約開盤價格為77500元/噸，最高達到77980元/噸，最低為77270元/噸，收盤于77440元/噸，跌幅0.03%。全天成交量為11萬手，減倉0.2萬手。持倉量為16.6萬手，減倉0萬手。

二、基本面情況

宏觀方面，由于特朗普表示無意解雇鮑威爾，美元反彈。

供給方面，智利國營銅公司Codelco表示，今年第一季度，其自身產(chǎn)量總計為29.6萬噸，同比增加0.3%。盡管第一季度面臨各種挑戰(zhàn)，包括區(qū)域性雨季，以及2月份的全國范圍內(nèi)停電，導致精煉銅產(chǎn)量減少1萬噸，仍實現(xiàn)了這一增長。Codelco目標今年的銅產(chǎn)量在137萬噸至140萬噸之間，計劃連續(xù)第二年提高產(chǎn)量。2025年Q1，洛陽鉬業(yè)公司銅產(chǎn)量為17.06萬噸，同比+15.65%，環(huán)比分別為-2.03%；公司銅中值為27%。

需求方面，3月，汽車產(chǎn)銷分別完成300.6萬輛和291.5萬輛，環(huán)比分別增長42.9%和37%，同比分別增長11.9%和8.2%。3月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127.7萬輛和123.7萬輛，同比分別增長47.9%和40.1%。一季度電網(wǎng)工程完成投資956億元 同比增長24.8%。

庫存方面，4月25日，LME銅庫存增加25噸至203450噸。上期所銅倉單周度下降23509噸至41588噸。上期所銅庫存周度下降54858噸至116753噸。

三、后市展望

銅市供需偏緊對銅價構(gòu)成支撐，且近期需警惕逼倉風險。但美元反彈對銅價也構(gòu)成壓制。

【日報】廣金期貨有色金屬日報：銅：美元走強VS需求穩(wěn)健_20250425