銅市持續(xù)去庫 警惕逼倉風(fēng)險

一、市場概述

4月28日，滬銅主力合約開盤價格為77510元/噸，最高達到77730元/噸，最低為77010元/噸，收盤于77580元/噸，跌幅0.03%。全天成交量為11.4萬手，增倉0.4萬手。持倉量為16.5萬手，減倉0.1萬手。

二、基本面情況

宏觀方面，一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由上年全年同比下降3.3%轉(zhuǎn)為增長0.8%。

供給方面，英美資源第一季度銅產(chǎn)量同比下滑15%。五礦資源旗下的拉斯邦巴斯銅礦一季度產(chǎn)量9.57萬噸，同比增長71%。一季度，西南銅業(yè)陰極銅產(chǎn)量完成率105.13%。據(jù)SMM了解，剛果金TFM銅礦出產(chǎn)的電解銅近期離境受阻，該冶煉廠電解銅年產(chǎn)能約45萬噸。

需求方面，一季度電網(wǎng)工程完成投資956億元 同比增長24.8%。5月份家用空調(diào)排產(chǎn)2330萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長9.9%。在關(guān)稅風(fēng)波的影響下，終端需求出現(xiàn)下滑，致使上周漆包線行業(yè)新訂單持續(xù)下降，周訂單量環(huán)比下降6.9%。國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)上周開工率上升至79.56%，環(huán)比上升1.48個百分點，較預(yù)期值低0.41個百分點。從庫存來看，國內(nèi)主要精銅桿廠原料庫存環(huán)比減少7.20%，精銅桿廠成品庫存環(huán)比減少1.47%。但在高銅價高升水壓制下，上周精銅桿企業(yè)平均新增訂單明顯減少，較清明后高峰期下降近80%。

庫存方面，4月28日，LME銅庫存下降650噸至202800噸。上期所銅庫存下降4704噸至36884噸。

三、后市展望

銅市供需偏緊對銅價構(gòu)成支撐，近期需警惕逼倉風(fēng)險。但美元反彈對銅價也構(gòu)成壓制，高銅價也對需求構(gòu)成負(fù)面影響。

【日報】廣金期貨有色金屬日報：銅市持續(xù)去庫 警惕逼倉風(fēng)險_20250428