冶煉原料供需偏緊提振銅價(jià)

一、市場(chǎng)概述

5月14日，滬銅主力合約開(kāi)盤價(jià)格為77930元/噸，最高達(dá)到79050元/噸，最低為77830元/噸，收盤于78940元/噸，漲幅0.8%。全天成交量11.2萬(wàn)手，增倉(cāng)2.1萬(wàn)手。持倉(cāng)量19.4萬(wàn)手，增倉(cāng)1.2萬(wàn)手。

二、基本面情況

宏觀方面，5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布:中美各取消91%的關(guān)稅，暫停實(shí)施24%的關(guān)稅。

供給方面，進(jìn)入5月，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì),目前有5家冶煉廠有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)受影響量為2.1萬(wàn)噸左右，但4月檢修的冶煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)的量甚至要多于檢修影響量。此外，由于目前港口的銅精礦庫(kù)存量仍較多，未見(jiàn)有冶煉廠因?yàn)槿钡V而出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。SMM根據(jù)各家排產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量環(huán)比增加0.42萬(wàn)噸升幅為0.37%，同比增加12.13萬(wàn)噸升幅為12.03%。用銅精礦冶煉廠的開(kāi)工率為92.1%環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)；不用銅精礦（用廢銅或陽(yáng)極板）冶煉廠的開(kāi)工率為71%環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

需求方面，據(jù)SMM，臨近交割，精銅桿企業(yè)新增訂單偏弱，多數(shù)下游企業(yè)觀望情緒重，或等待換月后，目前精銅桿企業(yè)仍有一定降庫(kù)壓力。在消費(fèi)走弱及月差走擴(kuò)的雙重制約下，預(yù)計(jì)5月份精銅桿企業(yè)開(kāi)工率將環(huán)比下滑至71.01%，環(huán)比下滑2.83個(gè)百分點(diǎn)，同比上升8.17個(gè)百分點(diǎn)，但存在開(kāi)工率不及預(yù)期的可能。

庫(kù)存方面，5月14日，LME銅庫(kù)存下降4075噸至185575噸。上期所銅庫(kù)存增加20912至50069噸。

三、后市展望

關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)下降后市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。銅精礦及廢銅供需偏緊仍然是提振銅價(jià)的主要因素。后續(xù)需關(guān)注銅市逐漸步入購(gòu)銷淡季后銅需求下降的風(fēng)險(xiǎn)。

【日?qǐng)?bào)】廣金期貨有色金屬日?qǐng)?bào)：冶煉原料供需偏緊提振銅價(jià)_20250514