高關(guān)稅仍對銅價構(gòu)成威脅

一、市場概述

5月15日，滬銅主力合約開盤價格為78900元/噸，最高達(dá)到79090元/噸，最低為77860元/噸，收盤于77870元/噸，跌幅0.14%。全天成交量11萬手，減倉0.2萬手。持倉量18.7萬手，減倉0.7萬手。

二、基本面情況

宏觀方面，美聯(lián)儲副主席杰斐遜預(yù)計關(guān)稅將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，通脹前景不明朗。

供給方面，Mysteel統(tǒng)計中國16港口進(jìn)口銅精礦當(dāng)周庫存為89.7萬噸，較4月25日增1.1萬噸。TC跌至44美元/噸。

需求方面，鋼聯(lián)調(diào)研國內(nèi)59家銅板帶樣本企業(yè)，涉及產(chǎn)能358萬噸，數(shù)據(jù)得出2025年4月國內(nèi)銅板帶21.54萬噸，環(huán)比增加4.46%，同比增加4.97%。鋼聯(lián)調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年4月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量10.02萬噸，環(huán)比增加5.4%，其中電子電路銅箔3.93萬噸，鋰電銅箔6.09萬噸。據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，5月國內(nèi)電解銅箔預(yù)計產(chǎn)量9.91萬噸，環(huán)比減少1.1%。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，2025年4月國內(nèi)銅管產(chǎn)量為20.16萬噸，較3月環(huán)比增加0.81萬噸，增幅為4.16%，4月綜合產(chǎn)能利用率為87.27%，環(huán)比上漲3.48%。預(yù)計5月份銅管開工小幅下行，產(chǎn)量減少至19.27萬噸左右，產(chǎn)能利用率83.42%，環(huán)比減少3.85%。4月國內(nèi)再生銅桿實際產(chǎn)量為20.30萬噸，環(huán)比減11%，同比增1.81%。

庫存方面，5月15日，LME銅庫存下降925噸至184650噸。上期所銅倉單增加10466噸至60535噸。

三、后市展望

關(guān)稅風(fēng)險下降后市場情緒好轉(zhuǎn)。銅精礦及廢銅供需偏緊仍然是提振銅價的主要因素。后續(xù)需關(guān)注銅市逐漸步入購銷淡季后銅需求下降的風(fēng)險。

【日報】廣金期貨有色金屬日報：高關(guān)稅仍對銅價構(gòu)成威脅_20250515