美國股債匯三殺利空銅市

一、市場概述

5月21日，滬銅主力合約開盤價格為77880元/噸，最高達(dá)到78320元/噸，最低為77720元/噸，收盤于78100元/噸，增幅0.3%。全天成交量7.1萬手，增倉0.4萬手。持倉量16.3萬手，減倉0.4萬手。

二、基本面情況

 宏觀方面，美聯(lián)儲博斯蒂克預(yù)計不會出現(xiàn)衰退。

 供給方面，智利銅礦巨頭安托法加斯塔（Antofagasta）與冶煉廠的年中談判可能以0加工費（TC/RCs）為起點。艾芬豪宣布，目前該礦銅資源總量為937萬噸，較2023年11月估算的500萬噸增長89%。中國2025年4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為125.4萬噸，同比增加9%；1-4月累計產(chǎn)量為478.1萬噸，同比增加5.6%。中國4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為292.44萬噸，比上升22.20%，同比增長25.62%。盡管4月有冶煉廠有檢修計劃，但華東新廠投產(chǎn)西南某廠提產(chǎn)，煉廠廢銅、陽極板儲備充足，硫酸價格仍處高位彌補虧損，以及港口銅精礦庫存增加支撐生產(chǎn)，使得4月銅產(chǎn)量環(huán)比小增。進(jìn)入5月，SMM統(tǒng)計，有5家冶煉廠有檢修計劃，但4月檢修的冶煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)的量甚至要多于檢修影響量。此外，由于目前港口的銅精礦庫存量仍較多，未見有冶煉廠因為缺礦而出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。

 需求方面，國際機(jī)構(gòu)預(yù)計第二季度將有50萬噸銅流入美國。瑞銀分析師預(yù)計在3-5月期間，大約會有額外250000-300000噸銅被運往美國。5月20日當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量環(huán)比減少2.63%。

 庫存方面，5月21日，LME銅庫存減少1925噸至168825噸。上期所銅倉單減少4520噸至41218噸。

三、后市展望

近期美國下調(diào)對中國征收的關(guān)稅令宏觀氛圍有所回暖，美國進(jìn)口需求前置也提振銅價。但需關(guān)注需求淡季對銅價的負(fù)面影響。

【日報】廣金期貨有色金屬日報：美國股債匯三殺利空銅市_20250521