中國金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）

第一條 為規(guī)范期貨交易行為，保護期貨交易當事人的合法權(quán)益，維護市場正常秩序，根據(jù)《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》、《中國金融期貨交易所會員管理辦法》、《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》和《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》等規(guī)定，制定本指引。

第二條 交易所對期貨交易進行監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)期貨交易出現(xiàn)異常情形的，有權(quán)對相關(guān)會員或者客戶采取相應(yīng)監(jiān)管措施或者紀律處分措施。

第三條 會員應(yīng)當切實履行客戶交易行為管理職責(zé)，及時發(fā)現(xiàn)、及時報告、及時制止客戶的異常交易行為，不得縱容、誘導(dǎo)、慫恿、支持客戶進行異常交易。

第四條 客戶參與期貨交易應(yīng)當遵守法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，接受交易所監(jiān)管及會員對其交易行為的合法合規(guī)性管理，自覺規(guī)范交易行為。

第五條 期貨交易出現(xiàn)以下情形之一的，為異常交易行為：

（一）以自己為交易對象，大量或者多次進行自買自賣；

（二）委托、授權(quán)給同一機構(gòu)或者同一個人代為從事交易的客戶之間，大量或者多次進行互為對手方交易；

（三）大筆申報、連續(xù)申報、密集申報或者申報價格明顯偏離申報時的最新成交價格，可能影響期貨交易價格；

（四）大量或者多次申報并撤銷申報可能影響期貨交易價格或者誤導(dǎo)其他客戶進行期貨交易；

（五）日內(nèi)撤單次數(shù)過多；

（六）日內(nèi)頻繁進行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)開倉交易量較大；

（七）兩個或者兩個以上涉嫌存在實際控制關(guān)系的交易編碼合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定；

（八）大量或者多次進行高買低賣交易；

（九）通過計算機程序自動批量下單、快速下單影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序；

（十）交易所認定的其他情形。

第六條 會員應(yīng)當密切關(guān)注客戶的交易行為，積極防范客戶在交易中可能出現(xiàn)的異常交易行為，引導(dǎo)客戶理性、合規(guī)參與期貨交易。

會員發(fā)現(xiàn)客戶在期貨交易過程中出現(xiàn)本指引第五條所列異常交易行為之一的，應(yīng)當予以提醒、勸阻和制止，并及時向交易所報告。

第七條 會員應(yīng)當與客戶約定，客戶出現(xiàn)交易所規(guī)定的異常交易行為并經(jīng)勸阻、制止無效的，會員可以采取提高交易保證金、限制開倉、拒絕客戶委托或者終止經(jīng)紀關(guān)系等措施。

第八條 客戶出現(xiàn)本指引第五條所列異常交易行為之一的，交易所可以采取電話提醒、要求報告情況、要求提交書面承諾、列入監(jiān)管關(guān)注名單、約見談話等措施；情節(jié)嚴重的，交易所可以根據(jù)《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》和《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》等規(guī)定采取相應(yīng)監(jiān)管措施或者紀律處分措施；涉嫌違反法律、法規(guī)、規(guī)章的，交易所提請中國證監(jiān)會進行立案調(diào)查。

第九條 交易所對存在異常交易行為的客戶采取有關(guān)監(jiān)管措施或者做出相關(guān)書面決定的，通過客戶所在會員向客戶發(fā)出，會員應(yīng)當及時與相關(guān)客戶取得聯(lián)系，告知交易所的相關(guān)監(jiān)管信息和書面決定，保留有關(guān)證據(jù)，并采取有效措施，規(guī)范客戶交易行為。

第十條  會員具有下列情形之一的，交易所可以責(zé)令其整改，并按照《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》、《中國金融期貨交易所會員管理辦法》等規(guī)定，采取相應(yīng)監(jiān)管措施或者紀律處分措施，可以同時向中國證監(jiān)會提交減少會員分類評價分值的自律監(jiān)管建議函。

（一）未及時、準確地向客戶傳達、送達交易所有關(guān)監(jiān)管信息或者書面決定；

（二）未采取有效措施制止客戶異常交易行為；

（三）未按照交易所要求盡責(zé)對涉嫌違法違規(guī)行為協(xié)助調(diào)查或者存在故意拖延、隱瞞和遺漏等行為；

（四）縱容、誘導(dǎo)、慫恿、支持客戶進行異常交易。

第十一條 本指引由交易所負責(zé)解釋。

第十二條 本指引自2010年11月15日起實施

關(guān)于《中國金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》

有關(guān)監(jiān)管標準及處理程序的通知

尊敬的客戶：

為加強對股指期貨市場異常交易行為的監(jiān)管，發(fā)揮會員對客戶交易行為的管理作用，現(xiàn)將《中國金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》第五條關(guān)于異常交易行為的監(jiān)管標準及處理程序通知如下：

一、自成交、頻繁報撤單行為的監(jiān)管標準及處理程序

（一）監(jiān)管標準

1、客戶單日的自成交次數(shù)超過5次的，構(gòu)成“以自己為交易對象，大量或者多次進行自買自賣”的異常交易行為。

2、客戶單日在某一合約上的撤單次數(shù)超過500次的，構(gòu)成“日內(nèi)撤單次數(shù)過多”的異常交易行為。

客戶單日在多個合約上頻繁報撤單達到交易所處理標準的，按照一次認定。

（二）處理程序

1、客戶自成交、頻繁報撤單行為第一次達到交易所處理標準的，交易所于當日要求會員及時對客戶進行教育、引導(dǎo)、勸阻和制止。

2、客戶自成交、頻繁報撤單行為第二次達到交易所處理標準的，交易所將該客戶列入重點監(jiān)管名單，同時向客戶所在會員通報。

3、客戶自成交、頻繁報撤單行為第三次達到交易所處理標準的，交易所于當日收市后對客戶采取限制開倉的監(jiān)管措施，限制開倉的時間原則上不低于1個月，并向市場公告。

4、客戶自成交、頻繁報撤單行為第一次達到交易所處理標準的，交易所對會員首席風(fēng)險官進行電話提示。

客戶自成交、頻繁報撤單行為第二次達到交易所處理標準，發(fā)生在同一會員的，交易所約見會員的總經(jīng)理及首席風(fēng)險官談話，無正當理由缺席約見談話的，交易所向會員下發(fā)監(jiān)管警示函；未發(fā)生在同一會員的，交易所于當日對客戶第二次所在會員的首席風(fēng)險官進行電話提示。

客戶自成交、頻繁報撤單行為第三次達到交易所處理標準，發(fā)生在同一會員的，交易所對該會員下發(fā)監(jiān)管意見函，并向中國證監(jiān)會提請減少會員分類評價分值；未發(fā)生在同一會員的，交易所向客戶第三次所在會員下發(fā)監(jiān)管警示函。

5、客戶達到交易所處理標準的自成交、頻繁報撤單行為發(fā)生在不同會員，且在任一會員處均未達到交易所處理標準的，交易所對自成交、頻繁報撤單行為發(fā)生次數(shù)最多的會員參照上述規(guī)定采取相關(guān)措施，并對其他會員下發(fā)監(jiān)查關(guān)注函。

6、交易所認定的關(guān)聯(lián)賬戶組發(fā)生的自成交行為，視為同一客戶的異常交易行為，按照上述規(guī)定處理。

7、由于客戶自成交、頻繁報撤單行為，已向會員下發(fā)兩次監(jiān)管警示函的，第三次向該會員下發(fā)監(jiān)管意見函，并向中國證監(jiān)會提請減少會員分類評價分值。

二、關(guān)聯(lián)賬戶合并持倉超限行為的監(jiān)管標準及處理程序

（一）監(jiān)管標準

“兩個或者兩個以上涉嫌存在實際控制關(guān)系的交易編碼合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定”中的實際控制關(guān)系是指，行為人雖不是交易編碼的名義持有人，但對該交易編碼具有實際管理、使用或者處分等權(quán)限。具有但不限于以下情形之一的，應(yīng)當認定行為人對相關(guān)交易編碼構(gòu)成實際控制：

1、行為人作為他人期貨交易的委托代理人，包括但不限于行為人作為他人的指定下單人、資金調(diào)撥人、結(jié)算單確認人，但證券公司、基金公司等因從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而作為他人期貨交易委托代理人的除外；

2、行為人與交易編碼名義持有人之間存在配偶關(guān)系；

3、交易所根據(jù)實質(zhì)重于形式的原則認定的存在實際控制關(guān)系的其他情形。

如有相反證據(jù)，且行為人與他人之間不存在交易行為趨同情形的，不構(gòu)成實際控制。

（二）處理程序

1、關(guān)聯(lián)賬戶組第一次出現(xiàn)合并持倉超限行為的，交易所將該組關(guān)聯(lián)賬戶列入重點監(jiān)管名單，并在當日收市后通知所在會員首席風(fēng)險官，要求客戶自行平倉。

客戶在次日上午收市前未自行平倉的，交易所對客戶持倉進行強行平倉，直至合并持倉不高于交易所規(guī)定的持倉限額，同時于強行平倉當日收市后對其采取限制開倉的監(jiān)管措施，限制開倉的時間原則上不低于1個月。

2、關(guān)聯(lián)賬戶組第二次出現(xiàn)合并持倉超限行為的，交易所在當日收市后通知所在會員首席風(fēng)險官，要求客戶自行平倉?？蛻糇孕衅絺}的，對該組關(guān)聯(lián)賬戶采取限制開倉的監(jiān)管措施，限制開倉的時間原則上不低于10個交易日。

客戶在次日上午收市前未自行平倉的，交易所對客戶持倉進行強行平倉，直至合并持倉不高于交易所規(guī)定的持倉限額，同時于強行平倉當日收市后對其采取限制開倉的監(jiān)管措施，限制開倉的時間原則上不低于1個月。

3、關(guān)聯(lián)賬戶組第三次出現(xiàn)合并持倉超限行為的，交易所對客戶持倉進行強行平倉，直至合并持倉不高于交易所規(guī)定的持倉限額，并對該組關(guān)聯(lián)賬戶采取限制開倉的監(jiān)管措施，限制開倉的時間原則上不低于6個月，并視情況采取進一步措施。

4、交易所對客戶采取限制開倉的監(jiān)管措施后，向市場公告。

5、關(guān)聯(lián)賬戶組合并持倉超限行為發(fā)生在同一會員的，第一次出現(xiàn)時，交易所對會員首席風(fēng)險官進行電話提示；第二次出現(xiàn)時，交易所約見會員的總經(jīng)理及首席風(fēng)險官談話；無正當理由缺席約見談話的，交易所向會員下發(fā)監(jiān)管警示函；第三次出現(xiàn)時，交易所對會員下發(fā)監(jiān)管意見函，并向中國證監(jiān)會提請減少會員分類評價分值。

6、關(guān)聯(lián)賬戶組合并持倉超限行為發(fā)生在不同會員，且在任一會員處均未達到交易所處理標準的，交易所對持倉分布最大的會員參照上述規(guī)定采取相關(guān)措施，并對其他會員下發(fā)監(jiān)查關(guān)注函。

三、日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準及處理程序

（一）監(jiān)管標準

客戶單日開倉交易量超過500手的，構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為。

日內(nèi)開倉交易量是指客戶單日在所有合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限。

（二）處理程序

1、客戶日內(nèi)過度交易行為第一次達到交易所處理標準的，交易所于當日要求會員及時對客戶進行教育、引導(dǎo)、勸阻和制止。

2、客戶日內(nèi)過度交易行為第二次達到交易所處理標準的，交易所將該客戶列入重點監(jiān)管名單，向客戶所在會員通報。

3、客戶日內(nèi)過度交易行為第三次達到交易所處理標準的，交易所于當日收市后對客戶采取限制開倉的監(jiān)管措施，限制開倉的時間原則上不得低于1個月。

4、客戶日內(nèi)過度交易行為發(fā)生在同一會員的，第一次出現(xiàn)時，交易所對會員首席風(fēng)險官進行電話提示；第二次出現(xiàn)時，交易所向會員下發(fā)監(jiān)查關(guān)注函；第三次出現(xiàn)時，交易所對會員下發(fā)監(jiān)管意見函，并向中國證監(jiān)會提請減少會員分類評價分值。

5、客戶達到交易所處理標準的日內(nèi)過度交易行為發(fā)生在不同會員，且在任一會員處均未達到交易所處理標準的，交易所對開倉交易量分布最大的會員參照上述規(guī)定采取相關(guān)措施，并對其他會員下發(fā)監(jiān)查關(guān)注函。

我所將根據(jù)市場情況及相關(guān)監(jiān)管要求調(diào)整并公布相關(guān)異常交易行為的監(jiān)管標準及處理程序。

特此通知。
 

《期貨異常交易監(jiān)控指引》強化市場自律監(jiān)管

    2010年10月22日，中國金融期貨交易所發(fā)布了《中國金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》。中金所有關(guān)負責(zé)人就此回答中國證券報記者提問時表示，發(fā)布實施《指引》，是強化股指期貨市場自律監(jiān)管、完善交易所監(jiān)查規(guī)則體系、規(guī)范股指期貨市場運行秩序、推動股指期貨市場健康發(fā)展的客觀需要。對期貨異常交易行為的監(jiān)管，是交易所實踐“監(jiān)管關(guān)口前移”，進一步嚴格監(jiān)管標準的具體體現(xiàn)。

問：《指引》的主要內(nèi)容是什么？

答：《指引》的主要內(nèi)容具體表現(xiàn)在三個方面：

一是明確界定異常交易行為的具體形態(tài)?！吨敢犯鶕?jù)股指期貨上市以來異常交易行為的主要表現(xiàn)形態(tài)，并借鑒證券異常交易行為的基本類型，對期貨異常交易行為進行了概括與列舉。與《違規(guī)違約處理辦法》以及有關(guān)期貨法律法規(guī)相比，《指引》側(cè)重從行為客觀表現(xiàn)形態(tài)的角度對異常交易行為進行描述，對主觀和后果要件進行了合理簡化，以利于對異常交易行為的及時認定和監(jiān)管。在列舉異常交易行為的具體形態(tài)時，主要考慮了如下因素：第一，對應(yīng)相關(guān)法律法規(guī)和中金所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則中關(guān)于違規(guī)交易行為的類別，對可能發(fā)展為洗售操縱、約定交易操縱、連續(xù)交易操縱和虛假申報操縱等典型操縱行為或者作為操縱手段的異常交易行為進行規(guī)定；第二，對程序化交易中可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的行為，以及日內(nèi)短線過度交易等非理性行為作為異常交易行為進行監(jiān)管；第三，考慮到監(jiān)管工作的前瞻性，對在證券市場和商品期貨市場作為利益輸送手段出現(xiàn)過的高買低賣等異常交易行為，預(yù)先在《指引》中進行了規(guī)定。

二是加強并細化了會員的客戶管理和協(xié)同監(jiān)管義務(wù)?！吨敢芬?guī)定，會員應(yīng)當切實履行客戶交易行為管理職責(zé)，配合交易所進行自律監(jiān)管，主要體現(xiàn)為：第一，會員應(yīng)當及時履行對客戶異常交易行為的防范、發(fā)現(xiàn)和報告義務(wù)；第二，會員應(yīng)當及時提醒、勸阻和制止客戶的異常交易行為，引導(dǎo)客戶理性、合規(guī)參與股指期貨交易；第三，會員應(yīng)當與客戶約定，客戶出現(xiàn)交易所規(guī)定的異常交易行為并經(jīng)勸阻、制止無效的，會員可以采取提高交易保證金、限制開倉、拒絕客戶委托或者終止經(jīng)紀關(guān)系等措施；第四，會員應(yīng)當積極配合交易所對客戶異常交易行為的監(jiān)管，及時告知客戶交易所的監(jiān)管信息和書面決定，并保留有關(guān)證據(jù)。

三是進一步完善了交易所對異常交易行為可以采取的措施。為強化對異常交易行為的監(jiān)管力度，提高監(jiān)管措施的針對性，提升監(jiān)管效果，《指引》完善了交易所對客戶和會員的監(jiān)管措施?！吨敢芬?guī)定，客戶出現(xiàn)異常交易行為的，交易所可以采取電話提醒、要求報告情況、要求提交書面承諾、列入監(jiān)管關(guān)注名單、約見談話等措施；情節(jié)嚴重的，交易所可以根據(jù)《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》和《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》等規(guī)定采取限制入金、限制出金、限制開倉、降低持倉限額、提高保證金標準、限期平倉、強行平倉、通報批評、公開譴責(zé)等監(jiān)管措施或者紀律處分措施；涉嫌違反法律、法規(guī)、規(guī)章的，交易所提請中國證監(jiān)會進行立案調(diào)查。會員出現(xiàn)未盡職履行客戶管理職責(zé)和協(xié)同監(jiān)管義務(wù)的，交易所可以責(zé)令其整改，并按照交易所《違規(guī)違約處理辦法》、《會員管理辦法》采取相應(yīng)監(jiān)管措施或者紀律處分措施，同時向中國證監(jiān)會提交減少會員分類評價分值的自律監(jiān)管建議函，從而實現(xiàn)交易所自律監(jiān)管和證監(jiān)會行政監(jiān)管的有機銜接。

問：異常交易行為與期貨交易中的違規(guī)行為和違法行為是什么關(guān)系？

答：股指期貨交易中的異常行為，主要體現(xiàn)為交易委托、價格、頻率等方面存在異常之處，比如撤單申報過于頻密、申報價格過度偏離等。與期貨交易中的違規(guī)行為和違法行為相比，異常交易行為情節(jié)相對輕微，通常未達到違反國家法律法規(guī)的程度。一般情況下，異常交易行為也未違反交易所的《違規(guī)違約處理辦法》等業(yè)務(wù)規(guī)則，或者雖然涉嫌違反交易所《違規(guī)違約處理辦法》，但屬于情節(jié)較為輕微的情形。

問：中金所對于程序化交易的監(jiān)管是怎么考慮的？

答：《指引》將“通過計算機程序自動批量下單、快速下單影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”作為異常交易行為的一種進行監(jiān)管。程序化交易自20世紀70年代在美國產(chǎn)生以來，在計算機技術(shù)不斷進步及金融市場快速發(fā)展的推動下，已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于外匯、證券、期貨等市場。近年來，一些公司開始在國內(nèi)市場進行相關(guān)的研究和推廣，不少投資者表現(xiàn)出濃厚的興趣，逐步應(yīng)用于交易之中。程序化交易作為一種交易策略，在運用得當?shù)那闆r下，對于活躍市場交投、促進套利、發(fā)揮市場功能等方面可以發(fā)揮積極作用。但程序化交易也可能加劇市場波動，可能影響交易所系統(tǒng)安全。為此，國外交易所對程序化交易采取了各種監(jiān)管措施。為防范風(fēng)險，未雨綢繆，中金所《交易細則》規(guī)定“會員、客戶使用或者會員向客戶提供可以通過計算機程序?qū)崿F(xiàn)自動批量下單或者快速下單等功能的交易軟件的，會員應(yīng)當事先報交易所備案”，“會員、客戶采取可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的方式下達交易指令的，交易所可以采取相關(guān)措施”。這次在《指引》中將“通過計算機程序自動批量下單、快速下單影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”作為異常交易行為進行監(jiān)管，在監(jiān)控和監(jiān)管過程中，中金所特別注重以下幾點：一是無論是否采取程序化交易的方式，不得從事《指引》中規(guī)定的各種異常交易行為以及違反期貨法律法規(guī)和中金所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的其他行為；二是公平對待程序化交易和非程序化交易，切實維護市場的“三公”原則，使各類市場參與者公平參與市場交易；三是防范和制止程序化交易可能對交易所系統(tǒng)安全的影響。

問：中金所將如何組織好《指引》的落實工作？

答：《指引》發(fā)布后，中金所將重點從以下四個方面做好落實工作：

一是組織交易所會員高級管理人員參加專題培訓(xùn)，進一步加深會員高級管理人員及其相關(guān)業(yè)務(wù)人員對《指引》的理解和把握；

二是進一步完善相關(guān)配套制度和流程，對會員在客戶交易行為管理和協(xié)調(diào)交易所自律監(jiān)管中遇到的問題及時予以解答，指導(dǎo)會員對客戶異常交易行為的認定、規(guī)范和管理；

三是適時對會員執(zhí)行、落實《指引》的情況進行檢查、抽查，督促會員認真落實《指引》的各項要求；

四是跟蹤《指引》的執(zhí)行情況，結(jié)合實際需要，適時進行調(diào)整、完善。